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电气设备风电复苏明确荐5股

发布时间:2019-08-15 10:52:35

电气设备:风电复苏明确 荐5股 2018-01-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■新能源车:第三阶段进行时,择优布局第四阶段龙头。GGII数据显示,2017年全年新增动力电池装机量 6.4GWh,比产量44.5GWh少8.1GWh。考虑到低速电动车、电池更换等其他流向,全年动力锂电池库存占比在5%左右,即约2.2GWh,去库存进程超预期,根据我们近期的产业链调研情况看,正极厂商在积极生产,原材料库存1-2个月;电池厂商大幅提高排产,部分电池厂商加速排产;铜箔企业出货量相对平稳;客车龙头在手订单丰富。17年全年产销数据超预期,预计18年产销有望达100万辆,同比增长 0%。同时在新能源客车市场扩容、乘用车高端化趋势下,电池需求量预计可达49GWh,同比增 2%以上。长期,新能源汽车具备持续成长性,并随着成本的降低和无人驾驶技术的出现逐渐迈入真正的市场驱动时代。投资建议:新能源车产业发展分为四个阶段,当前已经从第一阶段(供不应求)和第二阶段(供需紧平衡)快速的进入第三阶段(供大于求)。第三阶段必然会出现落后产能出清,龙头市占率提升的态势。当前时间节点,产业链多环节依然处于第三阶段,从投资的角度我们建议投资完成洗牌,毛利率触底,竞争格局逐步清晰,将有望最先进入第四阶段(供需紧平衡)的环节:核心零部件、电解液、负极。

随着落后产能出清,这些环节将再次进入供需紧平衡的第四阶段,龙头将享受行业高速成长的红利。中游重点推荐价格企稳、盈利见底、竞争格局较好的电解液环节天赐材料;价平量升的核心零部件宏发股份和性价比较高的正负极龙头杉杉股份。同时从产业链角度看,量有保证的情况下,关注价格有向上弹性的三元电池产业链上游钴环节,寒锐钴业、华友钴业。

■风电:行业投资新框架下,复苏形势明朗。根据国家能源局、中电联发布数据,2017年底国内风电新增装机15.5GW,同比下滑20%;全年累计并网装机16 .67GW,同比增长10.5%。我们认为,当前风电新增装机已近低点,未来复苏形势明确,主要基于:(1)限电持续改善,红六省解禁有望逐步放开;(2)限电改善增强运营商投资动力,吸引民营资本参与;( )施工周期影响弱化,中东部及南方市场有望快速增长;(4)核准未建达100GW以上,电价下调触发条件下保障行业需求。当前风电板块整体估值水平比较低,相关个股估值均处于历史低位。随着行业迎来复苏及企业盈利能力逐渐改善,板块相关个股有望迎来估值与业绩的双升。重点推荐龙头个股金风科技、中材科技和天顺风能,建议重点关注受益限电改善的龙源电力和华能新能源。

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