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汽车:2018不必过度悲观 荐11股

发布时间:2019-10-20 17:47:48

汽车:2018不必过度悲观 荐11股 2018-02-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述中汽协发布2018年1月产销数据,1月汽车销量280.9万辆,同比+11.6%。

事件评论乘用车:库存仍处于较低水平,优质合资与自主品牌份额上升。1)1月乘用车销量245.6万辆(同比+10.7%,环比-7.4%),同比高增长,主要受春节延后拉长销售旺季的影响,同时表明购置税退坡边际影响减弱,好于市场预期。根据乘联会数据,1月渠道库存增加0.1个月至1个月左右,仍处于较低水平,后续补库存有望跟进,预计批发销量有望维持较快增长。

2)分车型看,SUV同比增长22.9%,维持高景气;轿车同比增长7. %,扭转连续三个月下滑趋势。 )分品牌看,优质合资与自主品牌增速高于行业平均。上汽通用增长12.8%,广汽本田增长 8.4%;上汽自主/吉利/长城/广汽乘用车分别同比增长81.4%/51. %/20.6%/ 2. %。

商用车:重卡延续高景气,客车市场全线增长。1)1月重卡销量11.0万辆(同比+ 2.0%,环比+65.4%),产量10.1万辆(同比+2 .2%,环比+8.6%),在同期高基数上仍有较高增长,行业维持高景气。从公路运价指数和开工率来看,物流车和工程车需求均保持良好势头,预计2月销量受春节影响略有下滑, 月迎来开工旺季,一季度整体或有15%左右增长。

2)1月客车销量 .5万辆(同比+18.9%),去年同期基数较低,大中轻型客车全线增长。

新能源汽车:市场需求旺盛,销量表现亮眼。1月新能源汽车销量 .8万辆(同比+4 0.9%),同比高增长主要由于去年同期基数较低,且市场需求较为旺盛。1)新能源乘用车销售 .4万辆,同比增长454.0%。根据乘联会数据,纯电动中A00占比86%,占比进一步提升,继续作为主力拉动销量增长。2)新能源商用车1月销量4622辆,同比增长 06.9%,其中新能源客车受益于低基数,1月销量同比增长约20倍。

投资建议:1月汽车销量保持较快增长,库存处于健康水平,行业增长有韧性,我们对2018年汽车行业不悲观,优势公司份额将进一步提升,重点推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团、华域汽车、宇通客车、威孚高科、潍柴动力、广汇汽车;2)成长的确定性:星宇股份、拓普集团、宁波高发、东睦股份、银轮股份。

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