您的位置: 绵阳资讯网 > 体育

造纸印刷包装:成本下降奇峰业绩或再验证 同源聚焦上周新荐恒丰东风

发布时间:2019-10-09 15:29:55

造纸印刷包装:成本下降奇峰业绩或再验证 同源聚焦上周新荐恒丰东风 2012-07-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

成本下降依然是当前轻工主题之一随着两核心小非减持结束,齐峰股份上周股价得到一定修复并成为行业阶段性涨幅最大品种,关键背景仍然是公司盈利预期在成本下降之下继续同比大幅增长。基于今年下半年开始木浆及白卡产能持续大规模投放,我们看空未来两年半全球浆价和国内白卡价格,而暴利的卷烟行业为其相关原料供应商提供了强的议价力,我们相信此类公司将逐步显现成本下降带来的业绩加快增长,并于上周集中推荐了恒丰纸业和东风股份(详见《恒丰纸业深度报告:多重盈利动力集中显现》20120709,《东风股份深度报告:成本下降致盈利增长加快》20120712)。

本月针叶浆价继续下跌,白卡价首次松动本月针叶浆价4,692元/吨较上月底下跌2.4%,阔叶浆4,600元/吨微涨0.5%。针叶浆价5月份以来的快速下跌或与俄罗斯Ilim公司72万吨针叶浆生产线已完成安装试车预期产品即将投放市场有关,我们预期阔叶浆价将在四季度巴西Eldorado公司150万吨桉木浆生产线投产冲击下出现下跌。

国内白卡价格在经历了厂商一片喊涨后终于在本月开始无助地下跌,价格由上月底的6,408元/吨跌至目前的6, 25元/吨,幅度1. %。白卡价格的下跌除与需求疲弱有关外,还可能受到已经试车的玖龙天津55万吨生产线预期供给压力影响。

齐心文具半年业绩增长下调至0~10%公司公告因出口减速及销售费用上升,盈利增长由之前的20~40%下调为0~10%。

不过其收入增长51.7%依然强劲,其中内销传统渠道增长 0.7%表明外协进展加速,直销渠道增长475.7%显示快速抢占市场趋势延续,两者均属集成方式的典型特征,即我们对公司总体运行方向依然看好。

维持行业“谨慎推荐”评级,推荐齐峰/齐心/恒丰/东风维持轻工行业“谨慎推荐”的评级,其中包装印刷及文教体育两子行业评级为“谨慎推荐”,家居及造纸两子行业为“中性”。本周维持原投资组合:

齐峰股份:原料价格下跌,产能增加,行业寡头拥有潜在定价力,小非压力解除;齐心文具:直销业务快速增长,IPO项目年内投产,年内业绩预期增长近四成;恒丰纸业:浆价下跌而产品价格相对刚性,预期毛利率上升,毛利率较高的高透成型纸销售供不应求,当前估值较低;东风股份:浆价下跌可能拉低白卡及铜版纸产品价格,当前估值较低。

随州治疗白癜风哪家医院好
宝鸡治疗输卵管堵塞费用
济南治疗早泄费用
随州治疗白癜风医院
宝鸡治疗输卵管堵塞医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的